提振民间投资的意见建议VIP专享

提振民间投资的意见建议我国与主要经济体的周期错位明显，具体体现为复苏错位、通胀错位和利率错位。其一，我国经济从2023年才正式开启修复，比其他国家晚了2年左右。无论是制造业还是服务业，2021-2022年间，全球PMI（不含中国）基本一直高于全球PMI（含中国），而2023年后，主要经济体增长放缓、我国经济开启修复，后者迅速反超前者。其二，即便全球供应链紊乱、输入性通胀压力增大，我国仍面临通缩压力。主要经济体核心通胀放缓，但仍保持高位，而我国核心通胀不足1%。其三，我国利率保持在较低水平。全球加息步伐放缓，但利率仍保持在高位。而国内不断降息，与其他国家利差走扩。周期错位导致我国经济复苏面临外需疲软、人民币资产吸引力下降、货币政策空间受限等多重挑战。不过，主要掣肘还是内需疲软。（1）消费边际改善，但是尚未回到疫情前水平。第三季度消费对GDP累计同比的贡献率为83.2%，超过2019年同期，主要源于两个因素改善：一是就业回升，9月份失业率下行至5%，低于2019年同期。二是居民收入回升。人均可支配收入的实际增速为5.9%，与2019年同期基本持平。不过，消费的疤痕效应依然存在。9月份，社会消费品零售总额累计同比增长5.5%，低于2019年同期2个百分点左右；从节日消费来看，按照可比口径，今年十一假期日均每人消费额仅为2019年同期的85%；截止8月份的消费意愿指数仅为2019年同期的79%。消费品价格仍缺乏上涨动力，9月份，整体CPI为0%，核心、服务CPI同比在1%左右，消费品、食品CPI同比分别下降0.9%、3.2%。（2）外贸边际改善，但仍面临较大压力。在高基数效应改善、部分大宗商品价格回升等有利因素下，7...